“未来三年内，我不认同现在市场上关于人民币长期升值的预期。”昨日，江苏银监局局长于学军在聘任中南财经政法大学兼职教授仪式上，发表演讲，并接受了金报记者的独家专访。

     谈宏观：警惕经济泡沫化趋势

     “2012年和2013年，我国固定资产投资占GDP的比重均超过70%，这是经济增长过于依*投资并呈不平衡、不健康的反映。”于学军说，发达国家这个比重一般不会超过25%。固定资产投资膨胀，容易导致经济结构失衡，为长期持续均衡增长埋下隐患。

     其次，当前经济货币化指数（即货币供应量M2占GDP的比重）日趋严重。于学军说，去年我国这个指数达到195%，即货币是GDP的1.95倍，而美国只有约90%。

     “此外，经济泡沫化最为明显的信号就是PPI和CPI的长期背离，现已连续维持了24个月之久。”于学军强调，这一方面说明通货膨胀压力始终挥之不去，另一方面又表明产能过剩问题突出，企业生产经营并不景气。

     谈汇率：不认同人民币长期升值预期

     “今年以来，人民币遭遇前所未有的贬值问题，美元兑人民币汇率，已从1月份的6.04，降为3月份的6.22，贬值幅度一度接近3%。”于学军说，他不认同现在多数人认为的“人民币汇率短期贬值长期升值”的判断。

     他分析说，未来几年美国将面临加息，美国国债的收益率呈上升趋势，美元指数将走强；而中国经济体的融资市场混乱并呈高利率状态，未来将面临降息压力。因此，于学军认为未来三年的周期中，人民币不存在一定会长期升值的预期，美元兑人民币汇率应在6.0至6.5之间波动。

     谈互联网金融：“我也买余额宝”

     “互联网金融的生命力不可阻挡，”昨日，于学军局长在接受记者专访时坦诚，“我也在买余额宝。”

     他说，以余额宝为代表的互联网金融，既然受到人们的热烈欢迎，就说明它一定有其合理性，并充满旺盛的生命力。并且，随着余额宝这块“蛋糕”越做越大，传统银行的负债成本也大幅度提高了。

     不过，他纠正说，余额宝的前面是银行，背后是基金公司，余额宝只是一个通道，也可以说是一个第三方的渠道。于学军认为，余额宝就是把银行分散的小额资金集中起来，归集到基金公司，基金公司在货币市场上再进行运作。所以严格地讲，余额宝不是一个“金融”概念。